LED汽車照明滲透率提升 雷笛克2017營收或看俏

臺系LED二次光學(xué)透鏡的龍頭廠商雷笛克隨著LED在汽車照明領(lǐng)域的滲透率持續(xù)提升，營運逐步走出谷底，由于毛利率已回到40%以上，營運在2017年隨車用比重提高，以及折舊攤提下降，獲利會有顯著的提升。

雷笛克主要生產(chǎn)LED二次光學(xué)透鏡的龍頭廠商，擁有生產(chǎn)LED二次光學(xué)透鏡所需之能力，包括光學(xué)設(shè)計模擬、精密模具制造、塑膠射出成型等，近年將業(yè)務(wù)擴展至半成品模組解決方案。雷笛克持續(xù)調(diào)整生產(chǎn)制程和客戶結(jié)構(gòu)下，針對較無前景且獲利能力較差的訂單做謹慎接單，雖然影響第3季營收，但受惠于體質(zhì)改善及產(chǎn)品組合優(yōu)化，毛利率為42.97%，季增2.7個百分點、年增4.7個百分點，創(chuàng)近年3年多來新高，稅后凈利達3,700萬(新臺幣，下同)，季增45.1%、年成長8%，創(chuàng)一年多來新高，EPS 0.74元，優(yōu)于預(yù)期。

▲ 圖為雷笛克董事長唐德龍(右)在臺灣國際照明科技展現(xiàn)場為客戶解說

法人表示，光學(xué)透鏡屬于LED產(chǎn)業(yè)中的利基型市場，其進入門檻高，且屬于少量多樣的客制化程度高的產(chǎn)品，雖然低階照明的光學(xué)透鏡仍會被客戶要求降價，但雷笛克專注于高階的專業(yè)照明，而客戶又多屬于模組或燈具廠，客制化程度高，價格彈性較低，而使公司保有40%以上的高毛利水準，預(yù)期于2017年營運正式脫胎換骨后，不論是營收和獲利皆有顯著的成長。

汽車照明是未來的主流，雷笛克在汽車照明的比重會再成長，今年已倍增到占營收比重的5%至10%，2017年還會有大幅度的成長，可望占比10%至15%，雷笛克主管表示，日本Panasonic斥資巨額收購歐洲汽車照明大廠ZKW，就可以看出LED汽車照明是未來的發(fā)展重心。

此外，過去影響雷笛克獲利的包袱，就是高折舊費用，而機器設(shè)備的折舊從第3季起陸續(xù)到期，明年就會大幅減輕，光是折舊就會增加EPS0.6元，再加上本業(yè)的成長，讓雷笛克的營運有機會從谷底回升。